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宏观

1、昨天海关公布7月进出口数据，7月环比降幅扩大且大幅弱于预期。今天中国公布7月通胀数据，CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%，食品和消费品价格下跌是主要拖累，特别是猪肉大跌，服务价格上涨1.2%，PPI同比下跌4.4%，降幅较上月收窄1个百分点，环比下降0.2%，较上月收窄0.6个百分点。通胀和贸易数据共同反映了国内需求和海外需求都维持疲弱，不过7月数据疲弱已是共识，8月的市场焦点还是在稳增长政策的具体落实上。在暂无真金白银的措施前情绪上略有降温。

2、碧桂园两笔美元债发生付息违约，导致国内债市剧烈震荡和股市下跌，今天其宣布已兑付其中一笔，担忧情绪或稍有缓和。不过房企资金链越发困难可能引发更多违约，更突显稳定房地产销售的重要性。

3、穆迪调降多家美国中小银行信用评级，并称可能调降一些大银行的评级，引发避险交易，美元指数昨天大涨。不过国债收益率不涨反跌，十年期国债收益率跌回到4%下方。关注银行压力是否持续发酵。但美元指数最近大涨后进入中期成交密集区，技术上看回调压力较大。或等待美通胀数据公布后选择方向。

现货

1、美元大涨带动铜价下跌，两市都跌到一个多月的低位。夜盘铜价在68000下方吸引了较多的点价盘，不过整体消费还是偏弱。贸易商挺升水，今日升水提高到120元，现货进口亏损90元，较昨天略走扩。比价走强带动保税仓单溢价提高2美元，LME现货贴水也收窄到45美元。受铜价大跌影响，废铜全面被套，持货商惜售不卖，部分高位空单只能加价采购原料，精废杆价差收窄到750元。整体看价格跌到68000下方，确实出现了逢低补货，现货升水扩大及精废价差倒挂，现货支撑体现。

2、SMM公布7月精铜产量92.8万吨，环比提高1万吨，较预期提高2万吨，因粗铜供应较宽松。同时预期炼厂检修结束爬产，8月产量预计达98.8万吨，四季度检修较少，整体产量将维持在较高水平。需求端，预计8月电网交货增加，消费有所提高，空调进入休假期，整体供增需弱，向上推动力不足。

3、总结：宏观债务担忧导致避险情绪， 关注美元中期压力位表现。现货本身供需矛盾不突出，但价格回调后出现较明确的现货支撑信号。低库存+旺季预期抬高价格震荡中枢，68000-70000近期震荡区，逢低多头思路。